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白送原油还每桶倒贴37.63美元?有这样的好事?

发布时间:2020-04-21 点击数:252

美国WTI 5月原油期货暴跌至每桶-37.63美元,创造历史新低。如果这是现货价格的话,相当于每桶原油不要钱,还倒贴你37.63美元。

然而这只是期货价格,而且由于5月合约将在当地时间4月21日交割,所以其早已经不是主力合约价格。目前持仓、成交规模量最大的6月合约才是主力,价格依然维持在21美元左右。

原因一:交割期到,大家纷纷剁手

在期货中,近月合约,是指马上进入交割月的期货合约。由于马上进入交割环节,其持仓、成交均会出现明显降低。

尤其是国内期货市场,个人投资者是不允许交割的,所以其价格代表性几乎可以忽略不计,价格将与现货无限趋近。

主力合约,成交、持仓规模最大的合约,目前来看美油的主力就是06合约,价格代表性最强,提及美原油期货价格时也是多指主力合约。

远月合约,距离交割月时间较长的合约,譬如美原油08、09合约,以及今年底交割的合约都算。

这样就很容易理解了,05合约虽然跌成“倒贴钱”,但其本身是属于近月合约,价格波动受交割因素影响。

5月合约持仓量不到6月合约的零头

在4月20日暴跌前的几个交易日,05合约的持仓量也从40万手降至15万手。

只是,15万手的持仓对于马上交割的期货合约而言,仍然是处于很高的水平。

由于很多投资者是不准备进入交割环节,或者是不具备相应资格,仅仅是为了赚取价差收益。

此时,只能选择平仓,而当卖盘集中出现,原油现货价格已经跌成负值时,期货市场的价格只能不断以更低的价格成交,直至为负。

单看05合约-37.63美元/桶的价格很吓人,但其最主要的价格指引性已经丧失,顶多是个噱头。

相比之下,反应今年6月原油价格06合约,要更“科学”一些。

说的更通俗一点,就是5月合约马上到期了,但是你又没资格换成实物,所以你必须尽快卖掉手上的合约换成钱,但是大家都在卖,你低我更低,这样就导致价格一直跌一直跌。

而这种交割行为已经脱离了实际价格,所以无法真正反映实际的原油价格了。

原因二:储油罐不够?

隆众资讯副总经理闫建涛认为,当前影响油价的最主要因素不是生产成本,而是库存,特别是在内陆产油区。疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题,原油很难外输或储存。 纯粹为了经济性而关井停产是有风险的,所以要接着生产。如果储罐库容不够或者存储成本过高,生产商宁愿接受负油价,不得不赔钱让买家拉走。

 

至于为何5月美国原油周一如此暴跌,此前有评论称,在5月合约到期前有一系列消息冲击了市场,包括国际能源署(IEA)上周预计,今年全球石油需求会较去年减少930万桶/日,4月的需求将同比减少2900万桶/日,降至1995年以来低谷。美国能源信息署(EIA)上周又公布,上上周美国原油库存环比增加1900多万桶,连续两周创纪录增长且连续12周增加。

这些数字意味着,贸易商很快就没有足够空间来储存原油了。对交易商来说,如果不平掉5月的多头合约,意味着将收到石油现货,而且只有几天时间告诉卖方如何收货。可这时已经不可能去库欣找到储油空间。5月合约对纯虚拟交易的交易商来说已经成了烫手山芋。

本文综合自21世纪经济报道、华尔街见闻

 

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